กระจกหน้า กระจกหลัง

มาตรฐาน

ถ้ามีหุ้น  2 ตัว ตัวแรก P/E 8 เท่า ตัวที่สอง P/E 2,000 เท่า
คุณจะซื้อตัวไหนครับ ( แหม่ ถามไปได้)

ความเชื่อแบบเก่าๆที่ยึดติด P/E ต้องต่ำ เท่านั้น ถึงจะน่าลงทุน
เป็นความเชื่อที่ฝังหัวนักลงทุนมานานแสนนาน และก็คงจะอยู่ต่อไปอีกนานล้านนาน (ไม่ฮาหรอก แต่จะเล่นนิ)

ผมขอยกตัวอย่างเพื่อจะพิสูจน์ คำกล่าวที่ว่า ว่ามันจริงหรือเปล่า

Screen Shot 2556-08-28 at 11.05.33 PM

ในปี 2007 หุ้นTTA มี P/E ราว 8.4 เท่า ที่ราคา 58 บาท
นักลงทุนที่มอง P/E เป็นสรณะ จัดไปเต็มพอร์ต …สดชื่น
PE สูงสุดในช่วงต้นปี 2012 ที่ 107 เท่า
ปัจจุบัน ไม่มี P/E ไปแล้ว เพราะขาดทุน ^^!

ในรูป Qconเมื่อกลางปี 2009 มี P/E  2,239 เท่า และถือไว้เพียง 2ปีกว่า ก็มีโอกาสได้เกิน 10 เด้ง
(ถ้าขายได้ในช่วงที่ราคาสูงสุด  แต่ถึงไม่ได้ขายในจุดสูงสุด ก็ได้หลายเด้งอยู่ดี)
Screen Shot 2556-08-28 at 10.14.20 PM

ถ้าคนที่มองแต่ P/E ก็คงมองข้ามไป แถมยังอาจจะมองว่าคนที่ซื้อนี่ ฉลาดน้อยเสียด้วยซ้ำ
คนที่คิดแบบนี้ ยังติดกับดักในเงื่อนไขที่ตัวเองสร้างขึ้นมาเอง
แล้วเคยสำเร็จไม่กี่ครั้ง แล้วมองว่าคนที่คิดต่างจากตัวเอง เป็นพวกไร้สมองไปซะอย่างนั้น

P/E ที่เราเห็นใน set ใน streaming มันคือ Trailing P/E
กล่าวคือ มันคือ P/E ย้อนกลังไป 4 ไตรมาส ซึ่งมันก็คือ “กระจกหลัง”
ที่สะท้อนการดำเนินมาในอดีตของบริษัท หากแต่บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงเล่า
เราคงไม่สามารถมองอนาคตได้จากกระจกหลัง

หากแต่สิ่งที่เราควรจะมองควรเป็นทางข้างหน้า หาใช่ทางข้างหลังไม่
ฉะนั้นสิ่งที่นักลงทุนควรจะสนใจมากกว่าคือ “Forward P/E”

การจะคำนวณหา Forward P/E ได้ ก็ต้องคำนวณ หา Forward Earning ให้ได้
นั่นก็มาจากการหาข้อมูลในอนาคต แล้วทำการเมิณโอกาสและมูลค่า

ถ้าคุณมองออกว่า อนาคตมันเป็นอย่างไร เมื่อ E เพิ่มขึ้น P/E ก็จะลดลงมาเอง

ฉะนั้นการที่หุ้นตัวนึงมี P/E สูงผิดปกติ อย่าเพิ่งด่วนสรุป
สิ่งที่ควรทำคือ หาข้อมูล หาสาเหตุเพิ่มเติม ว่ามีอะไรที่เรายังไม่รู้หรือเปล่า

หุ้นที่มี P/E สูงมาหลายปีอีกตัวที่หลายคนรู้จักก็คือ  Amazon
คำถามที่หลายคนคิดในใจ ว่าทำไมมันสูงจัง

ส่วนตัวมองว่า เพราะ Amazon  อยู่ในธุรกิจที่แห่งอนาคต
ที่โลกกำลังเปลี่ยนมาในทิศทางที่บริษัทได้ประโยชน์
ไม่ว่าจะเป็น จากหนังสือกระดาษมาเป็น eBook ที่แทบจะตัดต้นทนในการผลิตและการขนส่งไป
หรือการเปลี่ยนพฤติกรรมของคนที่ ซื้อของ Online  มากขึ้นเรื่อยๆ

Screen Shot 2556-08-28 at 10.31.39 PM Screen Shot 2556-08-28 at 10.33.01 PM

ที่กล่าวมาทั้งหมด เพียงไม่อยากให้ยึดติดกับเพียงแต่ P/E  เพียงอย่างเดียว
เพราะเราคงไม่สามารถขับรถไปถึงปลายทางด้วยอาศัย การมองกระจกหลังแต่เพียงอย่างเดียว

ปล หุ้นที่นำมาเขียน ไม่ได้ชี้นำให้ลงทุน แต่อย่างใด
เพียงแค่หยิบมาเป็นตัวอย่างนะครับ
(ที่จริงส่วนนึง เคยเขียนกรณี Q-Con ไว้ในblog เมื่อ สค 55)

เขียนเมื่อ 28 สิงหาคม 2556
แชน

5 responses »

ใส่ความเห็นได้เลยครับ:)

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s